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【学习贯彻党的二十大】武维华：把握新时代新征程新使命，建设中国特色社会主义参政党******

　　连日来，各民主党派、工商联和无党派人士高度关注、持续热议中共二十大，认真学习贯彻二十大精神。大家纷纷表示 ，要紧紧围绕中共二十大绘制的宏伟蓝图 、确立的奋斗目标和作出 的战略部署 ，切实履行好参政党职能，主动参与全过程人民民主实践，在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴 的新征程上作出新贡献 。即日起 ，“统战新语”陆续刊发各民主党派中央主席、全国工商联主席和无党派人士代表的学习心声。

　　中共二十大高举旗帜、凝聚力量、团结奋进 ，必将为全面建设社会主义现代化国家 、全面推进中华民族伟大复兴注入强大动能 。习近平总书记在大会上所作 的报告，总结历史成就、分析发展大势 、描绘宏伟蓝图 、制定行动纲领 ，是一篇闪耀着马克思主义真理光辉 的纲领性文献。九三学社完全赞同中共二十大作出 的各项决策部署 ，衷心拥护以习近平同志为核心的新一届中共中央领导集体 。

　　从历史性成就中深刻领悟“两个确立”的决定性意义 ，毫不动摇地坚持中国共产党领导。中共十八大以来 ，以习近平同志为核心 的中共中央 ，团结带领全国人民攻克了许多长期没有解决 的难题 ，办成了许多事关长远 的大事要事 ，推动党和国家事业取得举世瞩目 的辉煌成就 。实践证明，新时代取得的历史性成就、发生的历史性变革，归其根本在于有习近平总书记作为中共中央 的核心 、全党 的核心掌舵领航 ，在于有习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引 。“两个确立”符合中国实际 、反映中国人民意愿 、适应时代发展要求，是实现新时代新征程目标任务 的根本保证。九三学社将团结引领广大社员深刻领悟“两个确立” 的决定性意义，坚决做到“两个维护” ，更加自觉地在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心 的中共中央保持高度一致 。

　　围绕中共二十大确立 的目标任务，找准参政履职的方向和重点 。中共二十大报告明确了党的中心任务，并对此进行了宏观展望和重点部署。作为以科学技术界高、中级知识分子为主 的中国特色社会主义参政党 ，九三学社将紧紧围绕落实中共二十大战略部署，聚焦推动高质量发展、科教兴国战略实施、绿色发展等重大问题，深入调查研究 ，积极建言献策 。进一步密切与科技界党外知识分子的联系，及时反映他们的思想动态和利益诉求，支持鼓励他们为科技创新作出更大贡献 。

　　准确把握新时代新征程赋予参政党 的新使命，加快参政党自身建设 。中共二十大报告强调，要巩固和发展最广泛的爱国统一战线 ，动员全体中华儿女围绕实现中华民族伟大复兴中国梦一起来想 、一起来干。作为统一战线 的重要组成部分，民主党派面临的形势与任务对自身建设水平提出了更高要求 。九三学社将坚持以党为师，加快建设政治坚定、组织坚实、履职有力 、作风优良 、制度健全的中国特色社会主义参政党 。以九三学社中央换届为契机 ，深化政治交接，巩固政治共识，引导广大社员为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴作出新的更大贡献 。

　　(来源 ：统战新语微信公众号 作者武维华系九三学社中央主席)

从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

　　学校门口五毛一包 的辣条 ，曾 是不少学生的心头爱，也 是家长们 的眼中钉 。毕竟在很长一段时间 ，辣条都是“垃圾食品” 的代名词 。

　　成立于2001年 的卫龙(09985.HK) ，很好地把握住了这一痛点背后 的机会——通过塑造干净卫生 、高端的品牌形象 ，逐步抢占国内辣条市场。

　　随着辣条生意越做越大 ，卫龙也受到了资本 的追捧。红星资本局注意到 ，2021年5月，刚完成了Pre-IPO轮融资的卫龙估值一度高达约600亿元 ，在一级市场可谓风光无限 。

　　但“高峰”后 的“下坡”也很快到来 。2022年12月15日，卫龙登陆港交所，上市当天股价便破发，企业估值也大幅度缩水。截至1月31日收盘 ，卫龙报收11.62港元/股，最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元) 。

　　估值破灭背后，围绕“辣条第一股”的争议也随之而来 ，比如主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱 、行业门槛低等等。

　　资本重估

　　卫龙上市之路坎坷

　　卫龙先后三次递交上市申请 ，但上市首日即遭破发。期间 ，卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿。

　　回看卫龙的上市之路，可谓十分坎坷 。

　　2021年5月初 ，卫龙完成Pre-IPO轮融资，并首次引入外部资本 ；CPE、高瓴 、腾讯、Yunfeng Capital、红杉资本等均在其中。

　　2021年5月12日，卫龙首次向港交所递交招股书。不过，卫龙等了6个月直到招股书即将失效 ，也没有等到港交所聆讯 。

　　就在上市材料失效 的前一天，卫龙二次递交申请，并于2021年11月14日通过上市聆讯。但由于市场环境不佳，卫龙又选择延后上市 。

　　2022年4月 ，高瓴 、红杉 、腾讯、CPE源峰等机构投资人，要求卫龙进行巨额 的股份补偿。卫龙以0.00001美元每股的价格向投资者出售了1.576亿股普通股 ，近乎无偿地将股份转给了前期投资者。此举还大幅拉低了公司利润，导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿。

　　此次补偿后 ，卫龙 的估值降为50.84亿美元，粗略计算为350亿人民币，相比于此前约600亿元的估值已经接近腰斩 。而这还仅是卫龙资本“梦碎” 的开始 。

　　2022年6月27日 ，卫龙第三次向港交所递表 ，并于次日再次通过港交所聆讯 。

　　2022年12月5日 ，卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间 。随后在2022年12月14日 ，卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元。也就是说 ，卫龙几乎 是以下限价发行，这意味着机构并未对卫龙给出太高 的溢价。

　　2022年12月15日，卫龙正式登陆港交所 ，但首日即遭破发 ，开盘跌超3% ，收跌5.11% ，首日市值为236亿港元 。

　　而后股价再连跌两日 ，12月19日收盘 ，卫龙跌至每股8.85港元 ，总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元)。

　　卫龙估值破灭背后 ，一方面 是前期资本确实“过热” ，经过曲折 的上市之路以及新消费市场热度降温后，市场开始趋于理性 ；另一方面，从卫龙第三次递交招股书所更新 的财务数据来看 ，其业绩也不足以让市场满意 。

　　最新招股书显示，2019-2021年，卫龙 的营收同比增速分别为23% 、21.71%、16.5%；而在2022年上半年，卫龙营收直接同比下滑了1.8%；与此同时 ，净利润增速从2020年 的24.41%也缩水到2021年0.97%。这都显现出卫龙 的赚钱能力有所减弱。

　　高端悖论

　　“连卫龙也吃不起了”

　　辣条是一个门槛很低的行业，这让卫龙 的高端化 、提价空间受到一定限制。

　　一直以来，卫龙都在积极营造自己的“高端”形象 。

　　某种程度上 ，这确实是卫龙在市场上脱颖而出的重要推动力 ，但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中 的塑造品牌形象 。

　　公开资料显示 ，卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价，其中2022年4月定量产品终端售价提价1元 ，2022年5月散装产品终端售价提高30%，提价后渠道利润率总体上升 。截至2022年7月，流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导。

　　据光大证券研究院数据，以一包106g精装版大辣条为例，提价前售价为4元/包 ，提价后价格为5元/包；各渠道环节中 ，出厂价与终端零售价均明显上涨。

　　与此同时 ，关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜 ，引发网友广泛讨论。不少网友表示：“连卫龙也吃不起了 。”

　　消费者层面 的“不满”情绪，在卫龙2022年上半年 的财报中也有所体现。

　　首先从销量来看 ，招股书显示，2022年上半年，辣条所在的调味面制品业务的销量 ，比上年同期少卖13081.2吨 ，销量下滑幅度达到13.82%。

　　这也是过去五年中 ，卫龙以大面筋 、小面筋为代表 的调味面制品业务首次出现销量下滑；与此同时 ，蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94% 、19.71%。

　　其次从收入来看，招股书显示 ，2022年上半年 ，卫龙营收同比下降1.8% ；其中 ，调味面制品实现营收13.4亿元，同比下降4.3% 。

　　这在一定程度上反映出，消费者在辣条 的选择上 ，并不是非卫龙不可 。

　　据斯特沙利文数据，按2021年零售额计，卫龙作为中国最大 的辣味休闲食品企业，其市场份额也就占了6.2%。也就是说即便 是行业第一 的卫龙 ，市场话语权也并非那么高 。

　　同时，辣条是一个门槛很低 的行业 ，低门槛让行业愈加内卷，这让辣条行业的高端化、提价空间受到一定限制。

　　相比之下，在“高端”之路上 ，如三只松鼠、良品铺子等零食企业 ，“高端”依靠的是原本的品牌形象和丰富 的产品矩阵 。这些企业切入高端辣条市场的优势也优于卫龙。

　　而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价 的方式 ，这种“高端”最终可能会让消费者越走越远 。

　　渠道之困

　　经销商或成双刃剑

　　卫龙称 ：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场，而我们未必能够控制我们的经销商及彼等的次级经销商及零售商 。”

　　营收增速下滑 ，卫龙迫切需要找到新 的业绩增长点 ，这也是重拾市场信心的关键 。

　　目前来看 ，拓展收入 的路径有两个 ，一 是产品多元化，二 是渠道线上化 。这 是卫龙的新机会 ，同样面临的挑战也不小。

　　首先是产品多元化 。其实从2014年起 ，卫龙就开始了休闲化转型之路 ，先后推出魔芋 、干脆面 、自热火锅“背锅侠”、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品 ，2020年还推出溏心卤蛋系列等等。

　　经过长期的发展 ，以魔芋爽为代表的蔬菜制品占营收的比重已经显著提升。

　　招股书显示，2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2%。但与此同时，不管是魔芋爽还 是其他产品，这些休闲零食早已是一片竞争红海市场 。

　　从卫龙 的研发投入来看 ，招股书数据显示 ，2019-2022年上半年 ，卫龙 的研发投入分别为57.3万元、337.6万元 、549.7万元和693.4万元，占总收入比例仅为0.3%左右。这样 的投入，或许很难证明卫龙在研发上的“诚意”。

　　其次是渠道线上化。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼 ，招股书显示 ，截至2022年6月30日 ，卫龙与超过1830家线下经销商合作 ，销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端 。

　　与线下的强势相比，卫龙 的线上渠道布局显得有些滞后。招股书显示 ，2019-2021年 ，卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商 ，线上渠道占比仅有10%左右 ，低于良品铺子 的53.1%和辣条同行麻辣王子 的20% 。

　　卫龙招股书透露，企业消费者有95%是35岁及以下人群 ，55% 的消费者年龄在25岁及以下 ，而这部分群体正是热爱网购的消费主力群体 。这样看来 ，卫龙若 是重点发力线上，依然还有较大 的发展空间 。但现实 是由于长期依赖线下渠道，也会给线上转型带来较多阻碍，比如推动线上 的营销折扣，就会影响经销商的利益 。

　　卫龙在招股书中也坦言：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们的经销商及彼等的次级经销商及零售商。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系 、经销商减少、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少 。”

　　曾经靠着线下经销商打开市场局面 ，如今却成为了卫龙发展的双刃剑 。如何拓展渠道，颇为考验卫龙管理层 。

　　小结

　　当下，卫龙确实面临着主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等诸多问题 。

　　如何打开新局面 ？如今成功上市 的卫龙 ，需要尽快给出一份新“答卷”。

　　成都商报－红星新闻记者 刘谧

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）