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美国CPI今晚来袭，拐点将至 ？美联储还能嘴硬多久******

　　对于美国政府和美联储而言，通胀依然 是眼前最重要 的经济问题。外界正在密切关注周四将发布的2022年12月消费者价格指数CPI数据 ，超预期降温的数据可能让有关提前结束加息周期的猜测进一步升温 ，从而加剧风险资产 的波动性 。

　　不过美联储态度明面上尚未发生变化 ，多位官员连番发表鹰派言论 ，市场与美联储之间有关政策路径的博弈正在展开 。

　　CPI月率或意外转跌

　　作为2月决议声明前为数不多的重磅数据 ，即将公布 的通胀数据重要性不言而喻。华尔街最新预计 ，去年12月美国CPI同比增长从此前 的7.1%放缓至6.5%，不考虑能源和食品 的核心CPI同比增长5.7% 。值得注意的是，CPI环比增速可能降至零以下，如果成为现实将 是2020年5月以来的首次 。

　　能源价格回落被视为物价降温的主要动力 。美国汽车协会AAA数据显示 ，去年12月美国汽油价格下跌逾12% ，燃料价格是过去一年CPI上行 的重要推手 。与此同时，受供应链瓶颈缓和及全球经济下行压力影响 ，上月工业金属等原材料价格也呈现调整态势。

　　上游原材料价格变动减轻了企业的成本压力。随着消费需求降温 ，去年底美国工厂活动持续承压 。供应管理协会(ISM)12月制造业活动指数进一步回落至48.4，创2020年5月以来最低水平 。分项指标中 ，生产价格指数已经回落到疫情以来的最低水平 。

　　作为通胀的另一大组成部分，住房通胀压力也在缓解 。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售 ，房价涨幅迅速收窄，也影响了租房市场 。美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后的新闻发布会上也提及了房租问题，认为只要租赁通胀指标持续下降 ，住房服务通胀会在某个时候开始回落 。

　　根据Realtor.com的数据 ，全美租金涨幅已经连续十个月放缓 ，11月同比增速降至3.4% ，这是19个月以来 的最小涨幅 。克利夫兰联储近日公布 的研究指出 ，租金数据走势往往比CPI中的住房指标领先一年左右。

　　高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)本周发布报告表示，抵押贷款利率提高导致美国住房市场疲软，这将有助于将今年 的核心通货膨胀率降至3%以下 ，低于联邦公开市场委员会FOMC 3.5% 的预测。

　　相比之下，服务业通胀依然棘手。服务业从业人员占据美国就业 的大部分，去年10月 ，服务业通胀一度增长超7%，这 是自1982年以来的最快速度 。嘉信理财指出，目前劳动力市场最紧张的行业基本都集中在服务业 ，这也推高了薪资压力和潜在的通胀风险 。不过经济放缓已经开始冲击服务业 ，在连续扩张30个月之后 ，美国ISM非制造业指数在2022年年末跌破荣枯线 ，消费需求在经济不确定性下大幅萎缩 ，并开始影响包括科技在内的部分行业的就业岗位 。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示，服务价格对经济降温 的抵抗力更强 ，与劳动力成本 的联系更为紧密 。尽管就业市场有所降温 ，但整体依然火热 ，低失业率环境下不少企业依然面临招聘困境和用工成本的挑战 。

　　结合去年 的市场情况，最新通胀数据可能会引发市场巨震 。摩根大通分析师泰勒(Andrew Tyler)预计，任何显示美联储抗通胀行动取得进展 的迹象都会刺激美股 。“通胀降温应该有助于熊市反弹 ，因为现有的仓位部署可能导致市场对空头回补反应过度。如果CPI跌破6.4%，标普500指数或将上涨3%至3.5% 。”他写道。

　　美联储保持嘴硬

　　与上周类似 ，本周以来多位美联储官员在讲话中继续传递“鹰派情绪” 。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)均暗示利率不仅需要继续上涨至5%以上 ，而且可能在一段时间内保持不变 。美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)认为 ，加息将持续到有令人信服的迹象表明通胀已经达到顶峰 ，并处于明显下降趋势，然后才会调整货币政策 。

　　然而紧缩政策正在让经济不确定性升温 。考虑到仍处于激进 的紧缩周期中，周二世界银行预计今年美国经济增长将大幅放缓 ，落后于全球扩张的步伐。数据显示 ，美国内生产总值(GDP)增长率预计为0.5%，比此前的预测大幅下修1.9个百分点。

　　根据CME FedWatch工具 ，当前市场预计美联储在2月 、3月分别加息25个基点的可能性徘徊于70% ，而本轮加息周期的终端利率目标区间指向4.75%至5% ，同时四季度有望降息 。受此影响 ，美元指数震荡回落，目前已经较去年9月创下的20年高位跌去近11% ，投资者押注通胀降温和经济风险将让美联储提前转向 。

　　施瓦茨向第一财经记者表示 ，美联储离考虑政策转向还很遥远。但从强调考虑货币政策的累积效应 的角度看 ，经济压力下未来逐步放缓加息步伐 是合理的。他预计未来可能还有50-75个基点的加息空间 ，随后将保持一段时间 ，目前降息显然还不在美联储内部的讨论范围内。

　　而摩根大通CEO 戴蒙(Jamie Dimon)认为，加息到5% 的水平可能还不够 ，美联储可能需要加息至超出当前预期 的水平，有50% 的概率升至6% 。他在接受美媒采访时表示，虽然美联储之前 的步伐有点慢 ，现在正在迎头赶上 。风险依然存在，比如俄乌冲突和量化紧缩 的影响 。因此他赞成美联储考虑暂停加息 ，以了解加息 的全部影响 。

上海加强未成年人学校保护工作******

　　上海加强未成年人学校保护工作

　　中小学设立相关专兼职教师岗位

　　本报讯（记者任朝霞）日前，上海市教卫工作党委、市教委发布《关于进一步加强本市未成年人学校保护工作的若干意见》。《意见》明确 ，到“十四五”末 ，市 、区 、校未成年人学校保护工作责任全面贯彻落实，部门协同联动成效显著的体制机制基本形成 ，制度体系逐步健全 ，工作力量有效加强 。

　　根据《意见》，在上海市未成年人保护工作协调机制 的统一指导下 ，市 、区 、校进一步建立健全未成年人学校保护工作机构 ，强化人员配备 ，切实落实未成年人学校保护工作职责 。上海市教委协调推进全市未成年人学校保护工作。各区教育局成立区未成年人学校保护工作机构，按照本区学生规模及未成年人学校保护工作实际需要配备专兼职工作人员，行使行政管理及协调职能。有条件 的区，可以设立学生保护专职监察员负责学生保护工作，处理或者指导处理学生欺凌、性侵害 、性骚扰以及其他侵害学生权益 、危及学生身心健康、影响学生健康成长 的事件 。各中小学设立未成年人学校保护专兼职教师岗位 ，负责本校未成年人学校保护日常工作。规模较大或多校区的学校 ，或有条件 的其他学校，到“十四五”末，要成立学生保护委员会 ，整合欺凌防治 、纪律处分、教育惩戒等组织、工作机制 ，统筹负责学生权益保护及相关制度建设。

　　《意见》强调 ，将未成年人学校保护纳入市 、区两级教育行政部门相关负责人员业务培训范畴 ，提高政策理论水平和业务指导能力；纳入中小学校长培训范畴 ，强化未成年人学校保护底线思维和忧患意识；纳入中小学教师全员培训和新教师岗前培训范畴 ，普及未成年人学校保护基本理念和基础知识 。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）